京東股價(jià)一度大漲 8.45%，收盤時(shí)回到了 4.6%左右。而此前京東一度經(jīng)歷兩個(gè)月股價(jià)暴跌三分之一，險(xiǎn)些就要跌到發(fā)行價(jià) 19 美元，可謂一掃陰霾。

此次官方公告也將最近兩則傳言 “撥云見日”，一是京東商城沈皓瑜并未離職；二是京東并未斥資 400 億收購(gòu) 1號(hào)店，實(shí)際價(jià)值要小的多。

根據(jù)官方說明，京東線上用戶以及當(dāng)日達(dá)物流網(wǎng)絡(luò)將為沃爾瑪門店和山姆會(huì)員商店帶來巨大的客流量，將山姆會(huì)員商店的業(yè)務(wù)拓展至全國(guó)范圍，并為沃爾瑪和山姆會(huì)員商店的顧客提供更好的物流配送服務(wù)。而京東將獲得 1號(hào)店的品牌、食品雜貨和家居產(chǎn)品領(lǐng)域品類優(yōu)勢(shì)，以及在華東華南等區(qū)域的資源補(bǔ)充。此外，京東的用戶也將享受到來自山姆會(huì)員商店和沃爾瑪更為豐富的精選進(jìn)口商品。

作為此次協(xié)議的一部分，沃爾瑪將獲得京東新發(fā)行的 144,952,250 股 A 類普通股，約為京東發(fā)行總股本數(shù)的 5%。同時(shí)各方將在多個(gè)戰(zhàn)略領(lǐng)域進(jìn)行合作，包括：

一、京東將擁有 1號(hào)商城主要資產(chǎn)，包括 “1號(hào)店” 的品牌、網(wǎng)站、APP。沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營(yíng) 1號(hào)店自營(yíng)業(yè)務(wù)，并入駐 1號(hào)商城。沃爾瑪將借助其全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)向消費(fèi)者提供更加豐富的商品；“1號(hào)店” 將繼續(xù)保持其品牌名稱和市場(chǎng)定位，并且京東和沃爾瑪將攜手支持 “1號(hào)店” 不斷加強(qiáng)其品牌影響力和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

二、“山姆會(huì)員商店” 在中國(guó)市場(chǎng)獲得了巨大的成功，它將在京東平臺(tái)上開設(shè)官方旗艦店；京東物流倉(cāng)儲(chǔ)體系當(dāng)日達(dá) / 次日達(dá)商品配送服務(wù)已覆蓋全國(guó) 6 億用戶，山姆會(huì)員商店將使用京東的倉(cāng)配一體化物流服務(wù)，從而能夠在中國(guó)更大范圍地推廣其高品質(zhì)進(jìn)口商品，并為其顧客提供全中國(guó)最高效的商品配送服務(wù)。

三、京東和沃爾瑪將在供應(yīng)鏈端展開合作，為中國(guó)消費(fèi)者提供更豐富的產(chǎn)品選擇，包括擴(kuò)大進(jìn)口產(chǎn)品的豐富度。

四、沃爾瑪在中國(guó)的實(shí)體門店將接入京東集團(tuán)投資的中國(guó)最大的眾包物流平臺(tái) “達(dá)達(dá)” 和 O2O 電商平臺(tái) “京東到家”，并成為其重點(diǎn)合作伙伴。通過線上線下融合，包括吸引更多線上客流到沃爾瑪實(shí)體門店，以及為 “京東到家” 的用戶提供沃爾瑪實(shí)體門店極為豐富的生鮮商品選擇，為更廣泛的用戶群體提供 2 小時(shí)超市生鮮配送到家的服務(wù)。

按照理想眼光來看，這是一件三贏的事：京東未出現(xiàn)金（或許涉及少量現(xiàn)金）便囊獲 1號(hào)店資產(chǎn)，且兩者相同的 B2C 模式或許能無縫融合，還刺激了一下不景氣的股價(jià)；1號(hào)店也許本將走向窮途末路，如今得到了靠山依傍；沃爾瑪 “甩” 掉了沒什么實(shí)質(zhì)作用的資產(chǎn)，還能講一講電商、O2O 的故事。

不過事情也許沒那么簡(jiǎn)單，我們可以嘗試探討一下這筆交易背后的促成因素、未來的可能性以及一些疑慮

京東的焦慮

往大了說，在全球化、農(nóng)村電商、京東到家等重點(diǎn)業(yè)務(wù)沒有太可喜的成績(jī)時(shí)，京東缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)來刺激電商業(yè)務(wù)，于是不得不尋找金融、技術(shù)領(lǐng)域的突破。同時(shí)資本市場(chǎng)對(duì)其遲遲不盈利的情況展現(xiàn)出焦慮，致使其不得不尋求新的賺錢方式。

再拿京東與阿里進(jìn)行對(duì)比，過去京東可以堅(jiān)守 “正品”、“物流” 兩個(gè)關(guān)鍵詞來對(duì)予以對(duì)抗，但不難發(fā)現(xiàn)的是京東第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)所占比重不斷上升（不似自營(yíng)商品質(zhì)量可控），而阿里對(duì)物流的重金建設(shè)使菜鳥網(wǎng)絡(luò)有望在螞蟻金服之后獨(dú)立上市，最新一輪融資百億。

這時(shí)的京東希望靠日百、生鮮品類來彌補(bǔ)其在 3C 品類之外的不足，于是不斷擴(kuò)充渠道、戰(zhàn)略投資（永輝、天天果園）、自建生鮮供應(yīng)鏈。用戶目前在京東超市、生鮮頻道、京東到家等處都能購(gòu)買到相關(guān)產(chǎn)品。不難發(fā)現(xiàn)京東超市和京東到家渠道上品類重疊很多，屬于針對(duì)不同消費(fèi)場(chǎng)景作為互補(bǔ)，但很難說互相之間沒有業(yè)務(wù)沖突，可以看出其多方向嘗試的急切。

1號(hào)店是個(gè)好資產(chǎn)么

1號(hào)店雖然嘗試過轉(zhuǎn)型為綜合型電商，但至今仍是一家以日百、生鮮品類為主的垂直 B2C 電商，這正式京東想要補(bǔ)充的，況且前者還在上海有些許京東不具備的地域優(yōu)勢(shì)。而從 1號(hào)店的角度來看，在歷經(jīng)了多年動(dòng)蕩（被沃爾瑪控股、戰(zhàn)略出現(xiàn)分歧、中高層相繼離職）后或許已無力再與阿里、京東的 “降維打擊” 纏斗。雙方各取所需，一拍即合。

但促成這筆交易的一個(gè)關(guān)鍵因素或許還是 “便宜”，由于沃爾瑪尚未發(fā)布公告，我們無從得知其投資金額，但從京東目前 287.2 億美元的市值估算，5%股本為 14.36 億美元（約為 94.4 億人民幣），遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳言的 “400 億”。不足百億囊獲一個(gè)年GMV 超過 200 億的 1號(hào)店，或許不貴。

不過京東并未試圖將 1號(hào)店完全融合吸納，而是保持其品牌由沃爾瑪獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，很難說能與京東供應(yīng)鏈體系相協(xié)同。所以 1號(hào)店這筆資產(chǎn)更像是物理疊加，而非化學(xué)反應(yīng)。

甚至可以說，這筆交易的初衷或許就不是 1號(hào)店，它只是沃爾瑪投資京東的一個(gè)籌碼。

新老零售商的握手，能產(chǎn)生什么化學(xué)反應(yīng)

那么沃爾瑪與京東的攜手有什么值得期待的化學(xué)反應(yīng)么？或許可以分成 B2C 和 O2O 兩塊。

B2C 層面上，即將出現(xiàn)的 “沃爾瑪京東旗艦店” 承載著沃爾瑪電商化的希望，而由于傳統(tǒng)零售的物流體系與電商物流不盡相同，沃爾瑪將使用京東的倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)，只需做好供應(yīng)鏈上游和線上運(yùn)營(yíng)即可。

同時(shí)雙方提到了在供應(yīng)鏈端的合作，或許沃爾瑪會(huì)在 “旗艦店” 之外與京東共享供應(yīng)鏈資源。比如一些京東采銷并不熟悉的海外供應(yīng)商，可以通過沃爾瑪搭建合作橋梁。

O2O 方面，沃爾瑪入駐京東到家也指日可待，對(duì)于有即時(shí)性消費(fèi)需求的用戶而言，即將可以通過京東到家、達(dá)達(dá)的眾包物流在 2 小時(shí)內(nèi)收到沃爾瑪商品。而這也為沃爾瑪拓寬了銷售渠道。