6月4日，2017年清華五道口全球金融論壇在北京舉行，清華大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)朱寧在論壇期間接受鳳凰財(cái)經(jīng)等媒體采訪，就房地產(chǎn)市場(chǎng)、人民幣匯率等諸多熱點(diǎn)話題發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

談樓市：房地產(chǎn)稅可降低地方政府推高房?jī)r(jià)的動(dòng)機(jī)

去年以來(lái)，樓市調(diào)控政策備受關(guān)注，市場(chǎng)普遍認(rèn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫，如何“解而不破”這個(gè)泡沫也成了重中之重。

朱寧認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫形成的重要原因有三個(gè)：極度寬松的流動(dòng)性；缺乏有經(jīng)驗(yàn)的投資者；一些政府的支持。想要化解這個(gè)泡沫，最難和最核心的就是化解大家對(duì)于房?jī)r(jià)必定上漲的預(yù)期，有效地傳遞“房子是用來(lái)住的，而不是用來(lái)炒的”這樣一種理念。

朱寧稱，投資者存在一種策略性的預(yù)期，認(rèn)為政府一定會(huì)支持房地產(chǎn)進(jìn)一步的上漲。每一次房?jī)r(jià)大漲之后，投資者的這種預(yù)期都進(jìn)一步加強(qiáng)，再想扭轉(zhuǎn)這個(gè)預(yù)期只有靠更大幅的市場(chǎng)調(diào)整才能完成，就像2015年A股那樣，政策也會(huì)陷入兩難。

樓市調(diào)控前后，有一個(gè)問題一直被許多專家、學(xué)者關(guān)注，那就是建立房地產(chǎn)調(diào)控的長(zhǎng)效機(jī)制。對(duì)于這個(gè)問題，朱寧的觀點(diǎn)略顯悲觀，他認(rèn)為我們已經(jīng)錯(cuò)失了最好的建立長(zhǎng)效機(jī)制的時(shí)機(jī)。

“尤其在經(jīng)歷了過去18個(gè)月房?jī)r(jià)上漲之后，大家認(rèn)為房?jī)r(jià)‘只會(huì)漲不會(huì)跌’的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，而（目前房地產(chǎn)）這么高的價(jià)格，已經(jīng)很難讓房?jī)r(jià)平穩(wěn)而不出現(xiàn)明顯的下跌，”他說。

那么該如何調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)呢？朱寧表示，征收房地產(chǎn)稅是非常鼓勵(lì)的，不贊同“房地產(chǎn)稅不能阻止房?jī)r(jià)上漲”的觀點(diǎn)。美國(guó)曾經(jīng)做過一個(gè)研究，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)稅率高的州，房?jī)r(jià)漲得確實(shí)很慢，增加了持有環(huán)節(jié)的成本后，明顯可以減少投機(jī)和減小房?jī)r(jià)漲幅。

那該如何征稅呢？朱寧認(rèn)為，稅收應(yīng)該發(fā)生在保有環(huán)節(jié)，而不是交易環(huán)節(jié)，就是說你不賣的時(shí)候，持有在手里就有一個(gè)持有成本，這對(duì)于很多投機(jī)者來(lái)說會(huì)有一個(gè)非常強(qiáng)烈反面效果。

許多觀點(diǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下是因?yàn)檎幌Ｍ麡鞘邢碌?duì)此，朱寧認(rèn)為，過去15年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的牛市，很大程度上是地方政府主導(dǎo)的牛市，這跟地方政府的目標(biāo)和財(cái)政收入來(lái)源緊密相關(guān)。

所以，如果房地產(chǎn)稅能夠給地方政府提供一個(gè)穩(wěn)妥的財(cái)政收入來(lái)源的話，也能夠降低地方政府推高自己所在地房地產(chǎn)價(jià)格的動(dòng)機(jī)。

談人民幣：匯率會(huì)進(jìn)入一個(gè)寬幅、振蕩的走勢(shì)

端午節(jié)假期以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)巨大，邁入6月之后，市場(chǎng)面臨著美聯(lián)儲(chǔ)加息、銀行MPA大考等諸多重要事件，再加上近期Hibor飆漲，市場(chǎng)流動(dòng)性緊缺，人民幣匯率再度站上風(fēng)口浪尖。

對(duì)此，朱寧認(rèn)為人民幣匯率近期上漲有三個(gè)原因：第一是美元走軟；第二是離岸市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)稀缺；第三是央行實(shí)行的人民幣中間價(jià)新定價(jià)機(jī)制。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不管是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，還是利率與通貨膨脹水平，中國(guó)都處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)的位置。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍然是除了印度以外全球最快的，利率水平與其他主要經(jīng)濟(jì)體相比仍然是較高的，通貨膨脹水平也是可控的。

他表示，人民幣會(huì)逐漸進(jìn)入一個(gè)寬幅、振蕩的走勢(shì)，波幅大概在15%。

雖然6月面臨諸多挑戰(zhàn)，但朱寧認(rèn)為央行前期已經(jīng)做了許多準(zhǔn)備工作。他認(rèn)為，今年前三個(gè)月，銀行金融市場(chǎng)已經(jīng)在逐漸地引導(dǎo)利率上升，這實(shí)際上已經(jīng)為美聯(lián)儲(chǔ)加息做出相應(yīng)的準(zhǔn)備。

對(duì)于MPA大考，朱寧表示，前兩周的逆回購(gòu)操作也反映出銀行在逐漸收緊或者是中性偏緊的情況下，一定會(huì)有這種戰(zhàn)術(shù)性的調(diào)整。如果市場(chǎng)流動(dòng)性太緊，銀行還有很多戰(zhàn)術(shù)性的手段來(lái)注入短期的流動(dòng)性。